煤炭进口数据拆解：25年8月进口煤持续复苏重视海外价格上升趋势

  进口煤量缩短趋势持续放缓，进口价下降。进口量方面，1-8月累计增速完成-12.2%，累计进口煤量依然出现缩短趋势；尽管8月当月同比接连6个月坚持负增速，但同比负增速持续边沿放缓、环比出现添加起伏扩展，其间8月进口煤同比降6.76%、环比增20.02%。分煤种来看，一切煤种环比均为正添加，同比方面动力煤和炼焦煤保持负添加。动力煤环比增量主要来印尼、澳大利亚、俄罗斯；炼焦煤环比增量大大都来源于外蒙古；褐煤环比增量大大都来源于印度尼西亚；无烟煤环比增量大大都来源于俄罗斯。价格这一块，8月当月全煤种进口价格完成66美元/吨，保持同比回落趋势，8月当月环比下降-0.84美元/吨。分煤种看，全煤种进口价格较去年同期均有较大起伏下降，8月当月炼焦煤进口价格环比小幅添加。

  国内缺口持续提振进口需求。8月内贸煤价格先涨后跌，国内原煤产值同比保持缩短走势，但环比小幅添加。尽管如此，国内缺口仍对进口煤需求有所提振。结构上看，8月连续6月以来的进口煤复苏走势，本月四大煤种环比均有所添加。

  价差有望持续拉动进口，重视海外价格趋势。进口价格趋势在某些特定的程度上显示出国内需求带动海外价格提高，尽管8月的进口增量依然没有带动进口价格的提高，但咱们注意到进口价格环比降价起伏有所削减，一起部分煤种环比上升。反内卷方针持续发酵，若国内供应持续缩短，内贸煤和进口煤价差的违背或持续带动进口量回暖。

  主张重视：跟着反内卷带来的方针转向，短期商场危险偏好提高，弹性标的排序靠前。动力煤方面，跟着长协价格倒挂免除，估计上半年因长协兑

  现率较差而导致的产销比恶化和累库现象将在第三季度完成改进，重视【华阳股份】、【晋控煤业】、【山煤世界】。炼焦煤方面，金九银十需求预期不差，若有供应扰动，价格存在反弹预期，重视【潞安环能】、【山西焦煤】。

 

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