2025年锂矿商场行情报价与需求状况复盘（30页陈述）

  2025 上半年，宁德枧下窝康复挖掘、新能源车需求低于年前预期、全球微观不确认性加强，成为锂价继续下行的推手；

  2025 下半年，宜春矿证危机导致全市锂矿面对停产危险，影响锂价上行；而跟着事情落地，价格回归理性； 接近年末，对 26 年需求的展望成为锂价动摇的首要推手

  2025 年锂供应端呈现超耐性出产。 2025 年 没有企业倒闭和矿山永久关停 状况（不考虑宁德 8 月矿证到期状况），宜春、非洲矿山仅挑选停产数月检修以操控产值；澳矿在 2024 年关停部分老旧的矿山后，其他产值及开工率仍旧维持在正常水平。

  2025 年企业的主旋律为降本和稳现金流。 ①澳洲锂矿经过进步回收率、削减人员及设备投入等方法降本；②非洲锂矿则首要是经过外包工程价格商洽、运费商洽等方法降本；③我国锂盐厂极度紧缩加工成本。 全体看， 2025 上半年锂供应企业现已进行了降本的“最终一公里”操作。现金流则是确保企业继续运营的重中之重， 2025 年 Piedmont 与 Sayona 兼并、 Liontown 、 Sigma 屡次融资、 Mineral Reources 寻求 POSCO 股权协作，均是为了可以更好的确保锂矿开发及企业运营所需资金。

  价格超跌下，需求超预期将带来工业链快速去库。 2025Q4 ，储能电池出货量超预期现已带动锂盐库存以 3000 吨 周的速度快速削减。

  我国：超 预期，咱们估计 2025 年新增装机 151gwh ，同比增加 53% 。 年头 136 号文提及撤销强制配 储，导致商场 对 国内需求的失望预期，但 ① 消纳压力加重下，电力系统对储能有火急需求② LC 降价、电力商场机制调度机制（现货商场 容量补偿）完善带动储能 LCOS 打破经济性 拐点 ，国内装机增加态势大超预期。

  美国：低于 预期，咱们估计 2025 年新增装机 42gwh ，同比增加 23% 。 美国关税方针导致 25 年装机不及预期，而跟着关税边沿平缓、AIDC 供电缺口加重，美国储能装机有望回暖。

  欧洲：超 预期，咱们估计 2025 年新增装机 48gwh ，同比增加 92% 。 欧洲国家推出大规模储能容量保障机制、项目批阅同步加快，欧洲储能装机量较年头猜测大幅 提高，咱们估计 25 年增速有望到达 92% 。

   全球：根本契合预期，咱们估计2025年销量约2150万辆，增速约26%，去年末预期值21%。

   我国：契合预期，咱们估计2025年销量1630万辆，增速约27%。1）总量上，在以旧换新方针支撑下全年平稳增加，同比增速与2024年的35%比较下降，主因是：①2024年以旧换新作用显着导致基数较高；②工业发展到现阶段的天然回落。2）结构上，混动增加乏力，主因是：①比亚迪2024年累库较高，2025处于去库存阶段；②混动产品迭代遭受瓶颈期，比亚迪/抱负2025年混动产品竞争力下降。

   欧洲：超预期，咱们估计2025年销量396万辆，增速约28%。主因是方针超预期：①年头碳排放方针确认：欧盟每隔5年收紧一次碳排放方针，前两轮收紧均延期2年合格，本轮要求2025年—2027年平均值合格，较为苛刻，车企出售新能源车的志愿显着加强；②英国7月重启补助方针。

   美国：契合预期，咱们估计2025年销量161万辆，增速0%。10月1日起IRA购车补助撤销，Q3顾客抢购后，Q4呈现同比下降的状况。

 

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