缺口近百万吨！铜价暴涨只是开始 8大核心龙头机构已加仓12亿股
9月24日，美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，导致这座全球第二大铜矿因事故暂停生产，公司已启动不可抗力条款。
受此影响9月24日纽约商品交易所（COMEX）的铜期货价格持续上涨近4%，伦敦金属交易所的铜期货也大涨超3%。目前纽铜和伦铜涨幅均超1%。
对于何时恢复？Freeport表示，预计最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平，2026年铜金产量较此前预期下降约35%。 该矿山占公司已探明储量的50%和2029年前预计产量的约70%，长期停产将对全球铜供应链造成持续冲击。
另外，从全球供给来看，全球前20大铜矿中，15 座已进入开采中后期，2025-2027年新增产能大多分布在在紫金矿业卡莫阿等少数项目，但卡莫阿 2025 年也因淹井事件减产 15-21 万吨，全球供给弹性严重不足。
需求端来看，新能源将是铜需求最大增长点。星展银行多个方面数据显示，陆上风电每GW装机需要消耗4000吨铜，海上风电每GW装机需要消耗10000吨铜，光伏系统中每GW装机需要消耗5500吨铜，每GW储能电站需铜8000吨。
瑞银预计，2026年全球精炼铜总产量预测为2806.2万吨、2026年精炼铜总需求量为2848.2万吨，即明年预测供需平衡差为负42.1万吨，并估计2027年及2029年全球精炼铜预测供需平衡差分别为负51万吨、负75.6万吨及负122.4万吨。
与此同时，美联储在9月17日重启降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。
旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利（Mary Daly）周三“放鸽”称，她“完全支持”美联储上周降息的决定，并预计未来还会促进降息。
美联储未来将进一步降息，对包括铜在内的大宗商品形成利好，双重效应叠加下，有色板块有望迎来大涨。
铜，作为最重要的工业金属之一，将在美联储降息和供给缺口双重加持下，有望迎来量价齐升。整个铜产业链都将是受益方。
铜产业链分 “上游资源（铜矿开采）- 中游加工（冶炼 + 铜材）- 下游应用及循环回收” 三环节，资源掌控力、技术壁垒、渠道景气度决定受益程度。
根据深度梳理和挖掘，处于产业链的核心公司仅有8家，将有望这轮超级周期充分受益。
特别声明：本内容严格限定于学术研究、研讨范畴使用，不构成、亦不隐含任何投资建议、投资引导及投资承诺，请勿作为投资依据。
铜核心优势：截至2024年底铜保有证实储量和可信储量5043万吨，位居全球第二，国内排名第一。公司通过全球布局 +产能增量明确，既享受铜价上涨红利，又能通过多矿山运营分散风险，是资源端的“压舱石”标的。
机构动态：二季度持股机构数2071家，较一季度增加872家，合计持股122亿股，加仓5.35亿股。前十大流通股东中，北上资金加仓2.4亿股，重仓15.89亿股；证金公司重仓6.91亿股，QFII基金阿布扎比投资局加仓811万股，重仓1.73亿股。
业绩表现：2025年上半年实现营业收入1677.11亿元，同比增长11.5%，归母净利润约232.92亿元，同比增加54.41%，实现扣非归母净利润约216.24亿元，同比增长40.12%。机构预测，全年净利润443亿元，同比增长38%。
公司亮点：全球最大的白钨生产商之一，全球前七大钼生产商和领先的铜生产商。
铜核心优势：公司坐拥全球稀缺的优质复制选中秒转数据铜钴矿山资产，刚果（金）TFM+KFM两大核心矿复制选中秒转数据区合计铜资源量3444 万吨。目前公司整体拥有 6条生产线万吨以上的年产铜能力，位列全球前十铜生产商。未来产能扩张路径清晰，2028 年铜目标产能逐步提升至80-100万吨。
机构动态：前十大流通股东中，北上资金重仓6.48亿股，加仓6940万股；泰康人寿分红险新进1.29亿股；泰康人寿普通保险加仓867万股，重仓9066万股。
公司业绩： 2025年上半年实现营业收入947.73亿元，同比-7.83%；实现归母净利润复制选中秒转数据86.71亿元，同比+60.07%；实现扣非净利润87.24亿元，同比+55.08%。机构预测，全年净利润163亿元，同比增长20.83%。
公司亮点：中国最大的铜生产基地、伴生金、银生产基地和重要的硫化工基地；拥有一体化的铜产业链，涵盖勘探、采矿、选矿、冶炼和加工，具有非常明显的成本与品牌优势。
铜核心优势：企业具有探明及控制的铜资源量3550万吨，位居国内第三，在全球运营6座铜矿。阴极铜产能237万吨，国内市占率超18%。“资源 + 冶炼 + 加工” 全链条布局，上游锁成本、下游扩份额，行业集中度提升背景下，长期价值凸显。
机构动态：二季度机构持股数402家，较一季度增加379家，合计持股2.63亿股，加仓6745万股。前十大流通股东中，国家队证金公司重仓1.04亿股；北上资金加仓2539万股，重仓6858万股；四大沪深300ETF加仓538万股，累计重仓4969万股。
业绩表现：2025年上半年公司营业收入2570亿元，同比下降5.9%，公司主动压降贸易业务所致；2025H1归母净利润41.7亿元，同比增长15.4%；机构预测，全年净利润77亿元，同比增长10%。
公司亮点：中国第二大铅锌精矿生产商、第五大铜精矿生产商，主要是做铜、铅、复制选中秒转数据锌、铁、镍、钒、钼等基本有色金属、黑色金属的采选冶、贸易等业务。
铜核心优势：公司截至2024年末，拥有保有资源储量为铂金属量593万吨。玉龙铜矿作为公司的主力铜矿山，为公司最大的营收和利润来源，随着玉龙铜矿三期项目获批，后期建成投产后，预计生产规模将达到3000万吨/年，铜金属量将达到18-20万吨/年。2026 年矿产铜产量预计会增长 12%，自有矿山铜自给率达 70%。国内资源禀赋最优的铜企之一，低成本+高自给率，涨价周期中业绩爆发力强。
机构动态：二季度持股机构数586家，较一季度增加462家，合计持股11.76亿股，加仓1.12亿股。前十大流股东中，实控人加仓8227万股；北上资金重仓1.17亿股；瑞众人寿重仓5691万股，加仓2644万股；泰康人寿分红险新进2459万股；国投证券自营盘新进2198万股。
业绩表现：2025年上半年公司实现盈利收入316.2亿元，同比复制选中秒转数据+26.6%，实现归母净利润18.7亿元，同比+15.4%。机构预测，全年净利润37.88亿元，同比增长29%。
铜核心优势：截至2025年6月末,铜资源金属量361.37万吨。阴极铜产能140万吨，国内排名第三；2026 年计划铜加工材产量增长 10%，重点布局新能源用高端铜材。
机构动态：二季度持股机构数288家，较一季度增加279家，合计持股9.47亿股，加仓4475万股。
业绩表现：公司上半年实现营业收入889.13亿元，同比增长4.27%；归母净利润13.17亿元，同比增长24.32%。
公司亮点：国内第二大铜冶炼厂，在阴极铜、硫酸及铜箔等产品领域有显著的竞争优势。
铜核心优势：公司是国内最大的阴极铜生产企业之一，阴极铜年产能超170万吨，同时具备年产各类高精度电子铜箔产能8万吨，高端铜箔产能2万吨 / 年，全球市占率超 10%；2026 年计划新增 5 万吨高精度铜板带产能，适配光伏逆变器需求。
机构动态：二季度机构持股数369家，较一季度增加351家，合计持股49.4亿股，加仓2.55亿股。前十大流通股东，四大沪深300ETF加仓4255万股，累计重仓3.68亿股；北上资金重仓重仓2.25亿股，百年人寿重仓6000万股。
业绩表现：2025年上半年公司营收760.80亿元，同比+6.39%，归母净利14.41亿元，同比-33.94%。机构预测，全年净利润33.42亿元，同比增长19%。
铜核心优势：截至2024年底，公司铜资源金属量129.87万吨，阴极铜产能32万吨。公司新建的高性能压延铜带箔及覆铜板项目，产品大范围的应用于电脑、5G通讯、汽车电子、航空航天及新能源等领域。
机构动态：二季度机构持股数87家较一季度增加74家，合计持股12亿股，加仓996万股，持仓比例占流通股的67%，筹码集中度持续回升，暗示主力资金开始慢慢地开启主升浪。
业绩表现：2025年上半年营业收入约128.11亿元，同比增加2.81%；归母净利润4.87亿元，同比增加5.85%。
公司亮点：动力电池回收龙头，拥有中国最完整的稀有金属资源化循环产业链，前驱体产销规模全球领先。
铜核心优势：金属回收龙头，每年回收铜资源超8万吨，占国内再生铜供应量的 5%，回收成本较原生矿低 18%；再生铜产能 10 万吨 / 年，纯度达99.99%，直接受益涨价。同时与宁德时代合作，构建 “电池回收 - 铜镍提取 - 材料再造” 闭环，原料自给率超 60%。
机构动态：二季度机构持股数391家，较一季度增加337家，合计持股10.8亿股，加仓2.17亿股。前十大流通股东合计加仓2921万股，其中，北上资金重仓1.25亿股，加仓2018万股。
业绩表现：2025年上半年，公司实现营业收入175.61 亿元，同比增长1.28%；归母净利润7.99 亿元，同比增长13.91%。机构预测，全年净利润16.53亿元，同比增长52%。
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