碳酸锂小幅回调！

  长江有色金属网多个方面数据显现，9 月 26 日，长江归纳电池级碳酸锂 99.5% 均价报 73450 元 / 吨，工业级碳酸锂 99.2% 均价报 71550 元 / 吨，均较前一交易日跌落 100 元；期货商场更显疲软，主力合约收跌 0.95% 至 72880 元 / 吨。这波回调虽起伏有限，却打破了此前接连几天的横盘僵局，凸显 备货结尾 + 供给放量 的短期对立。

  国内产能开释与海外增量构成共振：1-8 月国内碳酸锂累计产值达 59.64 万吨，同比激增 40%，其间四川产区产值同比翻倍至 12.81 万吨，江西产区增加 39% 至 26.70 万吨。海外商场更具冲击力，非洲锂矿供给同比暴升 137%，马里 Bougouni 锂矿 9 月起连续发运，南美 3Q 盐湖项目中旬正式投产，全球供给缺口继续收窄。即使藏格锂业等单个盐湖停产，海外增量已彻底对冲国内减量，全体供给保持高位。

  下流动力电池企业节前备货根本完毕，收购力度明显降温。多个方面数据显现，1-7 月三元电池装车量同比下降 9.7%，虽磷酸铁锂电池装车量增加 68.8%，但混插车型出口占比提高降低了单位锂耗。某头部电池厂收购负责人泄漏：国庆前备货已完结 80%，当时仅保持小单补库，收购量较上星期削减 40%。 叠加福鼎年代 5 号工厂 8 月投产初期库存足够，短期需求支撑削弱。

  最新周度库存 13.68 万吨虽环比下降 706 吨，但较 1 月的 10.85 万吨库存水平仍增加 26%，且去库速度较上月的日均 200 吨以上明显放缓。库存结构更值得警觉：正极厂与电池厂库存占比达 54%，较年头提高 8 个百分点，显现下流被迫累库压力正在传导。

  主力合约跌落 0.95% 抢先现货调整，反映商场对节后供需的慎重预期。当时期货价格较现货贴水 570 元 / 吨，基差结构从正向转为反向，阐明贸易商对短期价格决心缺少。组织测算，当时碳酸锂现货价格已挨近澳洲 Greenbushes 矿 310-360 澳元 / 吨的现金本钱上沿，价格下行空间存在约束但上行缺少动力。

  行业龙头的动态提醒深层格式：宁德年代福鼎基地 5 号工厂 8 月投产，新增 25GWh 产能带动前期备货需求会集开释，当时进入出产消化期；而藏格锂业停产等国内供给扰动，已被阿根廷盐湖 57% 的进口增量彻底掩盖，1-7 月自阿根廷进口碳酸锂达 3.83 万吨，有用弥补商场供给。从运营数据看，锂盐企业上半年营收遍及增加但存货周转天数均匀延伸 12 天，显现 量增价稳 下的库存压力。

  节前备货完毕后，商场将进入需求线 天出产，价格大概率在本钱线邻近徜徉。若国庆后储能项目会集开工，或触发阶段性补库行情，价格有望打听 7.5 万元关口。

  2025 年全球锂资源供给量估计会增加 31%，非洲、南美增量继续开释；但需求端也不乏亮点，混插车型出口同比增加 227% 带来新需求，储能范畴装机量估计会增加 50%。估计价格将环绕 7-8 万元区间动摇，中心看高本钱矿山的减产节奏。

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